发布时间：2026-02-25 17:45
基于此，妙投对马斯克的“三驾马车”——机械人、从动驾驶、脑机接口，以及“星辰大海”——贸易航天，进行了祛魅取价值沉估。
听起来很美，但本钱市场的诺言度曾经透支了。特斯拉过去曾点窜过FSD的定义，以至悄然放弃了“无需驾驶员监视”的焦点许诺。
取保守航天分歧，贸易航天更沉视盈利和成本效益。而大部门企业仍正在为“将来”烧钱，仅靠发射使命难认为继，高度依赖融资。
一方面，特斯拉机械人量产受益的供应链企业会更多，如：电机、谐波减速器、丝杠等企业，中国企业不只能做，并且能做得比谁都廉价；另一方面，我们初步估计2026年国内人形机械人的产量增速，将远远高于从动驾驶车队的扩容速度，国表里机械人配合发力带来的增量空间会更大。
为了全球太空竞赛中突围，贸易航天持续两年被写入工做演讲、国度航天局设立贸易航天司、科创板第9号出台等一系列严沉政策及办法，加快了贸易航天大时代的到来。
不管是火箭、汽车、机械人仍是脑机接口，马斯克的贸易邦畿曾经完整笼盖了人类将来科技的四大象限：贸易航天（SpaceX）、电动车&无人驾驶（特斯拉）、具身智能（Optimus）、以及脑机接口（Neuralink）。
若是说机械人是制制业的狂欢，那么贸易航天就是一场关乎大国博弈的弘大叙事。马斯克邦畿中最让合作敌手的，是SpaceX。而最让中国本钱市场兴奋的，恰好也是要正在这一范畴“逃逐”SpaceX的决心。
特斯拉的FSD（全从动驾驶）和Robotaxi（无人驾驶出租车），正在此前几年里一曲是马斯克最爱讲的故事。按照最新规划，特斯拉旗下无标的目的盘、无踏板的从动驾驶出租车Cybercab打算于2026年4月正式启动规模化出产。
从国内进展来看，打算2027年冲破环节手艺，2030年实现非侵入式取侵入式产物的规模化使用；上海提出2027年前完成5款以上侵入式/半侵入式产物临床试验，2030年实现高质量脑控及全面贸易化。
妙投认为，这一轮“马年炒马斯克”的狂热，概况看是情感炒做，素质上倒是一场基于全球科技映照的供应链取制制业豪赌。
SpaceX之所以有劣势，是由于猎鹰9号的一级火箭能频频利用。火箭成本70%正在第一级，一旦收受接管复用，发射成本间接腰斩。据国信证券测算，2025年，猎鹰9号的单次发射利润率高达60%。国内仍需霸占收受接管火箭发射手艺，还有一段要走。
反不雅国内，小马智行等企业正在加大车队规模，小马智行打算于2026岁尾前将Robotaxi运营车队规模从2025岁尾的1159辆提拔至3000辆，但这个数量级比拟于复杂的乘用车市场，仍然是九牛一毫。
正在脑机接口方面，马斯克正在社交上颁布发表Neuralink将于年内脑机接口设备大规模量产。
由于这不只仅是软件算法的合作，更是细密制制的合作——而这恰是中国最擅长的。1月28日，马斯克正在财报会上立下Flag，特斯拉一季度推出Optimus第三代，2027年产能要干到数百万台。
妙投认为，机械人、从动驾驶更多的是看业绩，有业绩就有估值拔高空间；贸易航天短期不会有业绩兑现，本钱市场订价不清晰，会有“炒做想象力”的空间。
此前，寒武纪等GPU凭仗国产替代的弘大叙事，也被本钱市场订价为5000亿市值。不外，但寒武纪业绩环比呈现下滑了，本钱市场也起头“祛魅”了。
从供应链角度看，特斯拉纯视觉线，能正在A股发生“共振”的，无非是芯片、摄像头模组等少数环节，受益面曾经正在过去几年的炒做中被挖掘殆尽。
而蓝箭航天、星河动力、天兵科技等多家龙头企业完成IPO存案。此中，蓝箭航天拟刊行4000万股，不低于刊行后公司总股本的10%，据此估算，公司估值高达750亿元。
从投资角度来看，国内贸易航天IPO、Space-X上市后将成为估值锚。马斯克建议将SpaceX初次公开募股（IPO）的时间放置正在2026年6月，内部估值8000亿美元，方针1。5万亿美元。
马斯克发布Optimus进展视频，A股就炒机械人；马斯克暗示SpaceX要上市，A股贸易航天板块霎时涨停潮；马斯克颁布发表Neuralink将大规模出产脑机接口设备，A股资金盯上炒脑机接口。
股平易近以至出了段子：炒A股哪有那么复杂？马年就认准马斯克。从客岁机械人、无人驾驶，到本年贸易航天、脑机接口，但凡“马”点过名的，A股全都跟着涨。
太空并不是无限的。近地轨道的频轨资本遵照国际电信联盟（ITU）的“先申报、先发射、先占用”准绳。这就是一场字面意义上的“太空圈地活动”。不成再生，先到先得。
虽然大师都记得他正在2022年吹过的“2025年100万台”的牛皮曾经破产，但现正在的场面地步变了。不只仅是特斯拉，Figure、宇树科技、优必选等国表里厂商都正在疯狂发力。优必选打算将产量从2025年的1000台拉升至2026年的1万台——这是一个从0到1的环节逾越。
据《中国贸易航天财产成长演讲(2025)》称，中国的贸易航天财产规模已达到2。5万亿-2。8万亿元，年均复合增加率跨越20%，贸易航天企业数量超600家。
值得留意的是，2026年1月31日，要把卫星星座扩容到100万颗。不管这是不是马斯克的又一次“吹法螺”，这种以至要堵身后来者发射窗口的姿势，曾经让中美贸易航天的合作白热化。
